Цены в базарный день

711
20.05.2021

Хотя по итогам апреля потребительская инфляция в измерении «за год» впервые с июня 2020 года снизилась, Банк России не ждет теперь быстрого снижения темпов прироста цен, хотя и повышение их маловероятно. Несколько повышенная инфляция, и это становится все более очевидным,— побочный эффект постпандемийного восстановления, который в экономике РФ частично будет производиться самостоятельно, а частично импортироваться. При этом издержки в борьбе с этим явлением, видимо, будут беспокоить всех больше, чем сама инфляция на уровне выше 5% годовых до конца 2021 года.

Обзор инфляции по данным апреля 2021 года (.pdf) дополнительно подтвердил опасения Банка России: всплеск цен с конца 2020 года — не результат действия случайного набора факторов, повышенная инфляция не будет снижаться так же быстро, как и пришла, это событие как минимум на ближайшие месяцы. Последнее повышение ключевой ставки на 0,5 п. п. в этом свете выглядит все более объяснимым решением: по расчетам ЦБ, происходящее определяется среднесрочными факторами, причем не только в России.

«В апреле проинфляционное влияние немонетарных факторов, действовавших на рынке ряда товаров, несколько ослабло»,— констатирует обзор, который формально мог бы объявить инфляцию начавшей снижение — но этого не делает, хотя технически для этого есть основания.

Так, ЦБ отмечает, что помимо снижения в апреле по сравнению с мартовским индекса потребцен Росстата (формальная потребительская инфляция) цены в измерении «за последние 12 месяцев» (инфляция за год) по итогам апреля 2021 года впервые с июня 2020 года перестали ускоряться. Несложно прогнозировать тот же эффект по маю: происходящее — чисто счетные эффекты: год назад, в апреле-мае 2020 года, ценовая динамика ослабла из-за тогда еще шокировавших всех локдаунов. Банк России также мог бы сослаться на то, что «в апреле по сравнению с предыдущим месяцем годовая инфляция замедлилась в большинстве регионов» — эффект наблюдался в 69 регионах РФ, на долю регионов, где инфляция в апреле ускорялась, приходится лишь порядка 10% общего индекса.

Однако при детальном рассмотрении апрельских цен становится понятным, что инфляционное давление имеет монетарную природу (и в меньшей степени обеспечивается случайными движениями).

ЦБ в отдельном обзоре демонстрирует устойчивое повышение трендовой инфляции выше уровня 4%. «Оценка трендовой инфляции продолжила увеличиваться и составила в апреле 2021 года 4,54% после 4,43% в марте. Оценка, рассчитанная на более коротком трехлетнем временном интервале, также повысилась — до 4,87% с 4,75%»,— констатируют в Банке России. Базовая инфляция в расчетах ЦБ, несмотря на стабилизацию, остается высокой.

Кроме этого, ЦБ явно беспокоит то, что инфляция апреля не является в полном смысле «продовольственной» — высоки прирост цен на непродовольственные товары и неустойчивость динамики цен на услуги (что понятно, учитывая высокий вес в услугах всего, что связано с путешествиями и командировками). По существу, речь по-прежнему идет о превышении готовности экономики тратить, превосходящей и возможности поставщиков (они ниже условной «нормы»), и их оценку платежеспособности покупателей (покупатели считаются более платежеспособными, чем ранее), и их ожидания (нужно поднимать цены, компенсировать потери прошлых месяцев). По последнему поводу Банк России также присоединяется к тезису о косвенном импорте инфляции из мировой экономики, где спрос также выше предложения: «Динамика спроса позволяет переносить в цены затраты, возросшие в том числе под влиянием ускоренного повышения мировых цен на металлы, уголь, нефть и продукты ее переработки, строительные материалы»,— говорится в обзоре. Иными словами, инфляция выше 5% годовых (сейчас ЦБ предполагает, что она уйдет к «цели» в 4% в середине 2022 года) — здоровое, по мнению регулятора, явление (его могут беспокоить лишь эксцессы), а «борьба с ростом цен» сейчас может иметь больше негативных последствий, тогда как ответ методами денежно-кредитной политики будет более адекватен.

Отметим, что, по мнению большинства аналитиков, прогноз ЦБ (инфляция за 2021 год — 4,7–5,2%) реалистичен, а оснований для быстрой дезинфляции в течение 2021 года просто нет.

Так, к этому выводу приходят аналитики Райффайзенбанка: спровоцировать дезинфляцию может или существенное укрепление рубля, или ухудшение потребительского спроса — но последний, по оценкам банка, может даже еще улучшиться. Выход на «нормальный» уровень прироста цен в банке ожидают в июле-августе, реализацию же прогноза Минэкономики по инфляции в конце 2021 года (4,3%) там допускают «лишь с существенным затуханием стимулирующей бюджетной политики и/или сокращением потребительского спроса — хотя, ни то, ни другое, как мы понимаем, власти не предполагают». Отметим также масштаб и природу обсуждаемой проблемы: «высокая» инфляция 2021 года по всем параметрам близка к показателям первого полугодия 2019 года (когда она мало кого беспокоила всерьез), но сопровождается много больше тревожными, чем ранее, ожиданиями.


Взято отсюда


Всего отзывов: 0

Оставить отзыв

Ваш email не будет опубликован.

Если Вы хотите, чтобы мы разместили Ваш уникальный материал на любую тему на нашем сайте, присылайте тексты на почту, указанную в контактах


Любое использование текстовых, видео- и фотоматериалов или части любого контента интернет-издания «Новости жизни Life News» приветствуется, особенно при указании гиперссылки в первом абзаце новости или материала. Мнение редакции издания «Новости жизни» может не совпадать с точкой зрения авторов публикаций.
qr
Аналитический онлайн-журнал «Новости жизни Life News» делает акцент на событиях в России, в Донбассе и странах бывшего СНГ. Комментируйте новости, чтобы задать направление развития журналу.
Дизайн и разработка сайта - студия
E-mail:

Автономный некоммерческий проект «Новости жизни Life News». Все права на авторские публикации принадлежат их авторам, права на оригинальные материалы на сайте защищены законодательством. Использование любых материалов, размещённых на сайте, разрешается при условии ссылки на сайт.

Веб-ресурс работает в десктопной и мобильной версии 18+